来源： 期权策略

原标题：标的震荡收涨，期权市场维持谨慎

一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现分化回调走势，MACD红柱走平。KDJ指标缠绕。布林通道开口走平，K线在中轨与下轨处运行，震荡格局明显。

IF主力合约IF2006支撑位3785和3778点，阻力位3835和3846点；IH主力合约IH2006支撑位2756和2764点，阻力位2792和2800点；IC主力合约IC2006支撑位5230和5203点，阻力位5346和5325点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡走势。总理在记者会上表示，中国将采取定向措施而不是大规模刺激经济的做法托底经济。与5月中旬以来央行货币政策操作谨慎相呼应。隔夜美股一度表现较强，但尾盘跳水。本周最后一个交易日，预计在周五A股收盘后，近期市场最关心的不确定性因素也将落地。近期行情走势反复，波动剧烈，主要原因在于，市场对利多利空因素都有一定预期，在等待靴子落地过程中，博弈加剧，又暂难分“胜负”。操作上注意仓位控制，以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周四两市午盘小幅跳水，尾盘收回，沪指收涨0.33%，创业板收跌0.80%%，北向资金净流入28亿。金融三板块全天走势较强，50ETF收涨0.32%，300ETF微涨0.13%，均站上5日均线。

从波动率来看，标的小幅跳水后收回，期权隐波继续反弹，沪市50ETF波指收涨至17.38%，300ETF波指收涨至17.95%。沪市300ETF6月沽购隐波震荡微涨，平值处价差基本持平，波动率微笑两端微跌，期权市场情绪无明显变化，维持谨慎。

操作上，持有两成仓位卖50ETF6月2900认购/2700认沽宽跨组合策略未动。虽然盘中创业板一度大跌，但金融三板块保持强势，50/300ETF盘中调整幅度并不大，没给认沽义务仓入场机会。继续等待标的回调后，加卖虚值认沽合约的机会。预计周末特朗普关于香港发言落地，由于近期行情已有所反应，事件驱动策略效果有所弱化，激进投资者可以尝试认沽权利仓短线机会，关注周末消息面。

三、期权波动率及持仓：

周四50ETF期权认沽认购成交量比107.02%，期权市场情绪极度谨慎。从期权持仓变化来看，受5月合约到期，市场补仓影响，认购认沽持仓同时增加，看不跌增幅相对更多，期权市场预期偏强震荡。

从6月持仓变化来看，认购在3800处增仓最大，认沽在3700处增仓最大，300ETF支撑压力有下移迹象。

沪市300ETF6月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，仍是认购在3900处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，沪市300ETF无明显方向。

从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率微跌至13.24%，仍处于近两年底部区域，60日历史波动率收跌至23.21%，处于近两年中枢位置。从波动率来看，标的小幅跳水后收回，期权隐波继续反弹，沪市50ETF波指收涨至17.38%，300ETF波指收涨至17.95%。沪市300ETF6月平值认购隐波微涨至13.78%，认沽隐波微涨至23.06%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周四成交1961039张，其中认购成交947261张，认沽成交1013778张，认沽认购比107.02%。总持仓2173827张，认购持仓1160345张，认沽持仓1013482张。认购持仓较前一日增加50795张，同比增加4.58%；认沽持仓较前一日增加108054张，同比增加11.93%。

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