原标题：两市冲高回落，关注长假策略机会

一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现分化回调走势，除IC外，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口扩大，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF2007支撑位4019和4031点，阻力位4084和4092点；IH主力合约IH2007支撑位2853和2862点，阻力位2899和2905点；IC主力合约IC2007支撑位5666和5683点，阻力位5780和5757点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或略偏强震荡。周一期指冲高回落，LPR未降息，边际来看利多因素有限，且近期累积涨幅明显，市场上行受挫。市场广泛讨论所谓端午“魔咒”，一定程度上压制风险偏好。隔夜美股继续反弹，科技股继续领涨，有利于改善市场情绪。假期临近市场若无突发因素，交投或转清淡，预计期指震荡或略偏强震荡走势，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周一两市冲高回落，沪指微跌0.08%，创业板收涨1.01%，再创新高，北向资金净流入21亿。证券板块盘中最大涨幅逾6%，50ETF微跌0.1%，300ETF微涨0.1%，均收高位十字星。

从波动率来看，标的冲高回落，期权隐波快速反弹，沪市50ETF波指大涨至17.33%，300ETF波指大涨至18.20%。沪市300ETF7月认购隐波微跌，认沽隐波反弹，平值处价差继续扩大，波动率微笑左端上翘，期权市场谨慎情绪升温。值得注意的是，50/300ETF7月实值一二档认购时间价值由前几个月的“负值”，已变为正值，可视为中期市场情绪转多信号。

操作上，昨日早盘止盈移仓——平掉了30%仓位50ETF7月2750认沽义务仓、新开20%仓位50ETF7月2850认沽义务仓，10%仓位7月2800认沽义务仓持有未动。继续温和看多标的，端午小长假来临，预计隐波将继续反弹，义务仓注意控制仓位，接下来两天可考虑长假策略——买平值跨式策略，做多标的节后波动。继续关注标的3月高点压力。

三、期权波动率及持仓：

周一50ETF期权认沽认购成交量比83.87%，期权市场情绪中性略偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨及认沽看不跌持仓同时减少，看不涨持仓减少幅度更大，期权市场预期偏强震荡。

从7月持仓变化来看，认购在4200处增仓最大，认沽在4100处增仓最大，300ETF支撑压力均有上移迹象，市场预期偏强震荡。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从7月持仓分布来看，认购在4100处持仓最大，认沽在3800/4000处持仓最大，沪市300ETF支撑小幅下移。

从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率走平至14.68%，仍处于近两年底部区域，60日历史波动率大跌至14.67%，已跌至近两年底部区域。从波动率来看，标的冲高回落，期权隐波快速反弹，沪市50ETF波指大涨至17.33%，300ETF波指大涨至18.20%。沪市300ETF7月平值认购隐波微涨至13.63%，认沽隐波大涨至22.53%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周一成交2105792张，其中认购成交1145255张，认沽成交960537张，认沽认购比83.87%。总持仓2641416张，认购持仓1179698张，认沽持仓1461718张。认购持仓较前一日减少26268张，同比减少2.18%；认沽持仓较前一日减少18099张，同比减少1.22%。

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