内地与香港金融市场深化合作再落两子：

“互换通”推出 常备互换协议首次签署

◎记者 张琼斯 范子萌

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“债券通”上线五周年之际，两项深化内地与香港金融市场合作的举措宣告推出。人民银行、香港证监会、香港金管局7月4日发布联合公告称，开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（下称“互换通”）。“互换通”将于公告发布之日起6个月后正式启动。

业内人士表示，“互换通”是人民币利率衍生品业务对外开放的一项重大创新，是继“债券通”之后，我国债券市场高质量发展和人民币国际化的又一里程碑。

同日，人民银行表示，近日已与香港金管局签署人民币/港币常备互换协议，将双方自2009年起建立的货币互换安排升级为常备互换安排。这也是人民银行首次签署常备互换协议。

“互换通”初期先开通“北向通”

“互换通”业务通过两地金融市场基础设施连接，使境内外投资者能够在不改变交易习惯、有效遵从两地相关市场法律法规的前提下，便捷地完成人民币利率互换的交易和集中清算。

近年来，我国银行间债券市场对外开放力度不断加大，境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，其利用衍生品管理利率风险的需求持续增加。

“互换通”的推出可谓顺势而为。为进一步便利境外投资者参与银行间利率互换等衍生品交易，人民银行采取类似“债券通”的金融市场基础设施连接方式，允许境外投资者通过境内外电子交易平台、中央对手方清算机构的互联参与境内人民币利率互换市场。

根据公告，“互换通”初期先开通“北向通”，即境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。未来将适时研究扩展至“南向通”，即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，参与香港金融衍生品市场。

可交易标的初期为利率互换产品，其他品种后续将根据市场情况适时开放。

关键词： 互换协议 金融市场 内地与香港 再落两子