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核心观点：专栏作者乔瑞庆认为，经济增长是供需双方有效互动的结果。当下，经济企稳回升更多地表现在供给端，而需求端恢复相对滞后。值得注意的是，需求不足会反过来制约供给恢复，进而影响经济增长。因此，当务之急是切实提振需求稳增长。

我国经济二季度实现了正增长，经济企稳回升态势明显，但经济下行压力依然存在。数据显示，7月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下；非制造业商务活动指数为53.8%，比上月下降0.9个百分点；综合PMI产出指数为52.5%，比上月下降1.6个百分点。

经济增长是供需双方有效互动的结果。短期看，经济增长依靠的是需求持续扩容提质，比如更多的消费支出、更具有带动性的投资。长期看，经济增长依靠的是生产要素供给质量优化提升，比如更优质的劳动力、更高端的技术、更强大的组织能力、更高效的资源配置方式，等等。当下，经济企稳回升更多地表现在供给端，而需求端恢复相对滞后。值得注意的是，需求不足会反过来制约供给恢复，进而影响经济增长。因此，当务之急是切实提振需求稳增长。

财政政策和货币政策是提振需求的主要工具，二者相互协调配合、共同发力，才能实现较好的政策效果。应当看到，财政政策侧重引导激励社会有效需求增加，货币政策侧重保持物价稳定、降低社会融资成本。今年以来，财政政策很有力度，专项债、税收政策、政府采购等多措并举助力稳增长。同时，积极财政政策并没有导致物价上涨、社会融资成本增加。上半年，全国居民消费价格上涨1.7%。其中，一季度上涨1.1%，二季度上涨2.3%。另外，1月份至6月份企业贷款加权平均利率降至4.32%。为什么我们能够在强劲的稳增长财政政策下保持物价稳定？很重要的原因是货币政策主动精准配合。

财政货币政策是调控社会总需求的“左右手”，缺少任何一个都无法达到预期效果。财政货币政策不仅要精准有力，而且要配合互促、有效协同。上半年，专项债加快发行，带动有效投资增加，接下来将会形成更多的实物工作量。此外，投向基础设施重点领域的3000亿元政策性开发性金融工具也正在加快落地。可以预期，稳投资效果将更为明显。无论是发行专项债，还是实施政策性开发性金融工具，目的都是引导社会投资。因此，货币政策更要主动协同配合，着力避免融资成本上升。日前，央行2022年下半年工作会议提出，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降。这对稳定预期、引导社会投资增加、持续提振需求具有很强的导向作用。（专栏作者 乔瑞庆）

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加速助力稳增长 货币政策须总量结构齐发力

（责任编辑：年巍）

关键词： 货币政策