【锐眼看市】

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虽然贸易结果之间不可进行简单对比，但中国连续七个月贸易盈余至少展示出口的韧性。

张锐

统计显示，7月份我国单月贸易顺差增加90.9%，前7个月我国出口13.37万亿元，进口10.23万亿元，实现贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。观察中国贸易顺差，除了看绝对体量，更应当关注贸易顺差的背景和结构性优化以及出口竞争格局。

今年上半年，美国逆差同比增加1341亿美元，欧元区前5月连续贸易逆差，其中德国5月份近30年来首次出现贸易逆差，日本上半年的贸易逆差创下近43年的最高纪录，韩国前7个月中有5个月出现逆差，印度7月份则创下了310亿美元的最高逆差纪录。虽然由于成本驱动、产品结构、贸易对象等因素差异，贸易结果之间不可进行简单对比，但中国连续七个月贸易盈余至少展示出口的韧性。

今年以来中国出口也承受着原材料成本上升压力，前7个月进口原油均价上涨58.3%，煤炭上涨93.2%，天然气每吨上涨63.1%，成品油上涨40%，钢材上涨28.7%，铜材上涨8.3%。即便是在这种情况下，中国还是创下贸易盈余，说明企业消化压力的功力与财技。

进出口受汇率因素影响较大，本币贬值有利于增加出口，相反升值则抑制出口。以人民币计算，前7月我国贸易顺差扩大62.1%，以美元计增幅则为61.6%，显然，人民币贬值在贸易盈余中起到了一定作用。但欧元、日元、韩元、印度卢比的贬幅都远在人民币贬值之上，中国仍能保持顺差优势，说明不是汇率的单一因素所致，在人民币较小幅度贬值时还赢得不错的顺差，表明中国产品的竞争力。

从贸易类型看，前7月我国一般贸易出口8.6万亿元，对贸易顺差的贡献达64.3%，加工贸易出口3.01万亿元，对贸易顺差贡献占比为22.5%，从增幅来看，一般贸易要高出加工贸易15.5个百分点，这说明本土企业充当了稳定外贸出口大盘的主力，但同时7月加工贸易依然实现了5.2%的正增长，而国内加工贸易中外资企业占比逾70％，说明在中国的经营保持稳定。

我国贸易顺差已经连续保持了长达27年零7个月，今天贸易顺差不只是通过劳动密集型产品与低附加值产品价格竞争优势取得。服装、玩具等7大类劳动密集型产品在前7个月取得了2.41万亿元的出口正收益，占出口总值的比重下降至18%，机电产品出口全线上扬，电子产品及机械设备出口都实现了两位数以上的增长，整个机电产品出口增长10.1％，占出口总值之比升至56.6％。很显然，我国出口贸易正在朝着国际产业链的上游移动，出口结构处于不断优化中，国际竞争力在显著提升。

顺差的放量增长与搭上了年初生效的RCEP快车直接相关，从出口区域看，东盟作为中国第一大贸易伙伴的地位更巩固。前7个月我国对东盟出口2.05万亿元，产生贸易顺差5626亿元，扩大76.4%，虽然对第二大贸易伙伴的欧盟、第三大贸易伙伴美国都实现了贸易顺差增加，但对东盟顺差增幅比后两者高4.7个和54.7个百分点。作为RCEP核心阵营的东盟国家与中国贸易关系不断紧密，可以期待的理想结果就是最大程度地分解我国未来出口的不确定性风险。

观察中国贸易顺差，既不能停留在表层数据，也不可满足于大致的轮廓画像。深入分析，我们可从出口贸易顺差的结果中抽象出如下几个结论：

首先，中国对外贸易运行在国际收支平衡的良性轨道之中。基于贸易的双赢与多赢规则，对于任何一个经济体而言，并不是自我顺差越大越好，否则就可能破坏国与国之间的贸易平衡关系。按照国际经验，经常项目顺差控制在GDP的4％之内代表该国的国际收支趋于平衡。历史上我国经常账户顺差年度最高值一度达到7％，随后便一直下降，而从前7月的贸易顺差绝对数值（剔除同期服务贸易逆差）看，占名义GDP的比重不会超过2%，说明我国贸易顺差处于合理区间，国际收支平衡有望在此基础上得以延续。

其次，经常项目贸易正越来越平衡。除了货物贸易外，经常项目还包括服务贸易，与货物贸易保持顺差不同，目前我国的服务贸易存在着逆差，而且逆差已经存续了27年之久。从理论上说，经常账户中的货物贸易与服务贸易互为顺逆差也算是一个较为不错的匹配状态，而且实践中出现“双顺差”的国家也不多见，只是动态来看未来受到多种因素的影响，我国货物贸易顺差会逐渐减少，与此同时服务贸易出口会得到显著提升，甚至不排除会收获到顺差。货物贸易与服务贸易占比关系的更趋均衡，既反映中国出口竞争力的不断升级，也显示中国出口结构配置的深度优化。

第三，中国在国际经贸中处于主动有为的时间窗口。按照蒙代尔的理论，一种商品可通过贸易和投资两种方式进入他国市场，投资是对贸易的替代，同时，与经常账户一起，连同资本与金融账户更能全面而准确地反映一国国际竞争力的真实状况。与经常项目持续顺差完全不一样，我国资本项目一直表现为逆差，今年上半年逆差规模达到1488亿美元。伴随国内金融市场开放力度加大，外国直接投资将持续扩容，资本项目逆差趋势还会延续，但我国企业对外投资能力也会显著增强，资本项目逆差可能呈现主动性地渐次收敛。资本账户逆差搭配经常账户顺差同样是较为理想的状态。

（作者系中国市场学会理事、经济学教授）

以上文章发表的言论，仅代表作者个人观点，不代表证券时报立场。

关键词： 贸易顺差 中国出口