有交易员表示，公开市场不断试探增减逆回购操作规模，显示出央行对流动性维稳但又不愿“大放水”的思路。如有需要，月末前逆回购还有可能继续增加。

新华财经北京9月21日电（翟卓）为维护季末流动性平稳，人民银行21日开展20亿元7天期及190亿元14天期逆回购操作；鉴于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放190亿元。

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自19日14天期逆回购操作重启以来，三日内该期限品种的操作量分别为100亿、240亿以及190亿元，三日内公开市场累计净投放550亿元，一改此前延续了多日的零投放零回笼“佛系”模式，人民银行呵护季末、月末流动性意图明显。

有交易员表示，公开市场不断试探增减逆回购操作规模，显示出央行对流动性维稳但又不愿“大放水”的思路。如有需要，月末前逆回购还有可能继续增加。

不过在缴税和跨季等综合影响下，公开市场连续投放下银行间市场短端利率仍保持升势，其中隔夜及7天期品种涨幅收窄，但可跨月末及季末的14天品种涨幅扩大。具体看，21日隔夜Shibor涨1.00BP，报1.4680%；7天Shibor涨3.90BP，报1.7260%；14天Shibor涨11.50BP，报1.8000%。

同时随着月末临近，存款类机构与券商等非银机构间的融资难度差异增大，DR001与R001分化加剧。截至发稿，DR001加权平均利率报1.4633%，R001加权平均利率报1.7380%，二者相差27.47BP。

展望后续，考虑到季末考核因素和信贷季末冲量因素，东方证券研究所固收首席分析师齐晟预计，短期内银行或暂时减少资金融出，资金利率季末仍有走高可能。

“不过在银行负债端压力减轻，全社会融资需求仍待提升的状态下，流动性整体保持宽松的格局不会改变，即使随着留抵退税告一段落资金面边际收紧，但速度也不会太快，且跨季后资金利率仍有再次回落的可能。”齐晟说。

另值得一提的是，20日早间，9月贷款市场报价利率（LPR）最新出炉：1年期和5年期以上LPR分别报在3.65%和4.30%，二者均与此前持平。

分析认为，本月MLF利率不变意味着LPR报价基础未发生改变，加之8月“刚刚”经历了非对称下调，9月LPR报价持稳符合预期。往后看，近期多家银行下调存款利率为LPR进一步调降打开了空间，且5年期以上品种调降的概率更大。

20日晚间，人民银行货币政策司发布文章指出，目前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。

下一步，人民银行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推动提升利率市场化程度，健全市场化利率形成和传导机制，为经济高质量发展营造良好环境。

关键词： 公开市场 操作规模 人民银行