近期，部分央、国企背景公司加速挂牌出售非主业金融类资产，其中中小银行股权为大头。这些央、国企股东为何要出清中小金融股权？与二级市场价格相比，这些股权挂牌价格高吗，未来能否顺利成交？

时值年关，部分央、国企背景下属公司仍在加速挂牌出售非主业资产，尤其金融类资产。

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全国产权行业信息化综合服务平台披露，最近一段时间包括中航工业下属中航信托、国家电网下属天津三源电力、四川惠特电建、安徽明生电力投资集团、淮北万里电力工程有限公司，中国宝武钢铁下属中南钢铁集团，中钢集团下属江苏阜宁海天金宁三环电子有限公司，中海油下属中海石油投资控股有限公司等不同的主体，都在各地产权交易中心密集挂牌出售所持的金融机构股权。

从标的来看，地方城农商行小比例股权为大头，也有部分保险公司、保险经纪公司、小额贷款公司和私募基金股权。

中小银行股权成大头

全国产权行业信息化综合服务平台数据显示，最近一个月在各地产权交易中心挂牌的金融资产为106宗。

中航信托挂牌的四家机构情况比较典型，标的资产均为中小金融机构，且股权占比较小。如江西银行2586.87万股股份(占总股本的0.43%)转让底价1.79亿元，贵州银行6500.25万股股份(占总股本的0.4456%)转让底价1.79亿元，景德镇农商行7169.52万股股份(占总股本的6.52%)转让底价1.56亿元，嘉合基金27.27%股权转让底价1.68亿元。

在上述3家银行中，江西银行和贵州银行均为港股上市银行，但今年股价表现低迷。

其中，江西银行是江西省唯一一家省级法人银行，自上市以来，该行净利润就持续下滑。年报显示，2018年至2020年，江西银行实现归母净利润分别为27.34亿元、20.51亿元和18.59亿元。2022年上半年，江西银行更是呈现增收不增利局面，实现归母净利润12.82亿元，同比下滑3.67%。从二级市场表现来看，江西银行已沦为“仙股”。数据显示，截至2022年12月28日，江西银行收报0.92港元/股，今年以来股价下跌65.67%。

贵州银行则是贵州省唯一一家省级城市商业银行。据该行2022年半年报数据，该行在2022年上半年实现营业收入60.15亿元，同比增长5.18%；实现净利润21.85亿元，同比增长2.79%。二级市场方面，截至2022年12月28日，贵州银行报收2.37港元/股，今年以来股价下跌9.89%。

据了解，除挂牌转让银行外，中航信托还在广东联合产权交易中心挂牌转让嘉合基金27.27%股权，转让底价1.68亿元。

除中航信托外，国家电网下属天津三源电力集团，仅持有天津银行近0.015%的股权，在2022年11月4日亦作价533.2万元挂牌出售，但至今仍处于待售状态；同样是国家电网下属的四川惠特电力投建集团，在11月13日作价445.7万元将所持0.13%达州银行股权出售，但至今尚未成交。

国家电网旗下安徽明生电力投资集团、淮北万里电力工程有限公司则分别挂牌转让徽商银行股权。安徽明生电力投资集团12月28日挂牌徽商银行218.3677万股股份(占总股本的0.0157%)，底价1135.51万元。淮北万里电力工程有限公司也于同日挂牌徽商银行1512.4725万股股份(占总股本的0.1089%)，转让底价7864.86万元。

统计数据显示，其他央、国企背景下属公司转让的资产标的还包括达州银行、江苏阜宁农商行、河北沧州农商行、湖南银行、德州银行、广发银行、天津银行等的小比例股权。除了银行，还包括北部湾财险、恒泰保险经纪、南宁市华信小额贷款、永诚财险等其他机构。

回归主业是主要动因

对于此次转让4家金融机构全部股权，中航信托回应表示，公司转让所持部分金融股权，主要目的是优化资产结构，更好地发挥资源禀赋，促进回归信托本源业务。同时，进一步围绕主业聚焦航空相关产业、绿色航空、双碳资产等领域，凸显公司差异化发展特色。

中航信托成立于2009年，由中国航空工业集团及境外投资者新加坡华侨银行等单位共同发起组建，是航空工业金融产业发展平台的重要组成部分，也是集央企控股、上市背景、中外合资、军工概念于一身的信托公司。

年报数据显示，截至2021年末，中航信托管理的信托总资产为6774.71亿元。2021年，中航信托实现营业总收入34.88亿元，同比减少7.44%，实现净利润16.79亿元，同比减少15.24%。

招联金融首席研究员董希淼表示，目前这一批央国企股东出清中小金融股权不是一参一控的要求，更多是央企回归主业的要求所致。董希淼认为，2018年“两参一控”监管政策趋严，同时对银行股东的要求日益提升，为满足政策要求，银行股东主动进行股权转让和拍卖的数量明显增加。

据了解，从2019年开始，国资委加大中央企业战略规划管理力度和考核力度，严控非主业投资比例，严控金融业务投资，推动企业进一步做强做优做精实业主业。此前，据统计，在全国所有银行法人机构中，国资作为第一大股东的占比仅约1/3，主要集中在大型银行；民营资本占主导地位的银行，主要是在全国上千家中小银行。

然而考虑到部分挂牌金融机构为A或H上市公司，比对发现，目前这一批央企背景股东的挂牌处置价格并不便宜。

比如江西银行，目前其港股价格为0.92港元每股，该行截至今年6月30日的每股净资产为6.32元人民币，市净率约为0.12倍。然而中航信托挂牌的价格折算下来，其估值却超过1倍PB。

再比如徽商银行，该行目前H股股价为2.48港元每股，截至今年6月30日每股净资产为7.5552元人民币，目前市净率为0.28倍。国网旗下两家公司转让价格折算下来虽然没有超过净资产，但仍为徽商银行港股现价的2倍以上。

一家上市银行董办人士表示，这种情况并不奇怪。“目前二级市场的价格确实是非常便宜，但问题是央企背景的股东成本考核很严格，挂牌退出价格不能随便定，所以后续能不能成交还不好说。”

调查发现，在全国产权行业信息化综合服务平台挂牌的金融股权中，挂牌时间最长的为2年，系由广西新华书店集团挂牌出售的平果国民村镇银行股权。其余多为一年以内。

与之类似的情况是，在司法拍卖平台，民企抵押的银行股权竞拍成功率逐年下降，部分甚至无人问津的地步。相关统计显示，2017年银行股权司法拍卖的成交率尚有56.99%，2018年直线降至40.49%。而到了2022年，成交率仅为21.98%，这意味着近八成银行股权以流拍告终。

但事实上，近年来中小银行业绩并非差强人意。2022年三季报，27家上市中小银行合计实现归母净利润约1660.7亿元，较上年同期增长14.79%；合计实现营业收入约4378.28亿元，较上年同期增长8.77%。从三季度净利润数据看，多家中小银行净利润较上年同期明显提升。其中，有4家银行净利润增速超过30%，包括杭州银行（600926）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）、张家港银行;另有8家银行净利润超过20%，3家银行净利润超过10%。

业绩依然靓丽，为何银行股权却从之前的香饽饽沦落到无人问津？董希淼认为，第一是这两年经济在下行，民营企业自身经营情况也不好，一般考虑卖掉银行的股权来缓解自己的流动性问题，第二，可能是受监管政策影响，最主要股东只能是一参一控，超过限制可能就要退出，第三个，部分民企股东资质不符合银行股东的新要求。当然也有一些中小银行自身发展情况不好，难以引入或留住比较优质的股东，这也是个问题。梁柯志

关键词： 金融资产