2022年美国股票和国债双双录得双位数下跌，惨淡行情在历史上也相当罕见。这是因为出现了许多不寻常的情况，例如意料外的通货膨胀。在过去近二十年的时间里，市场认为已经不存在的通胀，却在去年突然出现，这让各个主要经济体的央行始料未及，美联储此前一度认为这只是暂时的现象，待后期真正反应过来的时候已经有些来不及。这使得全球主要央行从原本一种极度宽松的货币政策姿态，纷纷急转弯至非常强硬的鹰派政策，政策利率以史无前例的速度快速攀升。

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另外一些重大因素也对经济和资本市场产生了重大的影响。比如去年初俄乌冲突带来的冲击，特别是对能源市场的冲击，不仅加剧了通胀的影响，也让全球产业链产生波动。2022年从投资的角度来看是非常困难的一年，一些资产“无处可藏”。

对于2023年全球主要经济体的发展前景，笔者有如下预测和考量：

总体而言，全球经济将在今年上半年出现温和衰退，但在下半年出现反弹，全球经济增速预计为2.5%，低于2022年的3.0%。

以美国和欧洲为代表的主要经济体，将在今年出现增长大幅度放缓的情况。美国和欧元区或将在年初陷入温和衰退，2023年全年，美国和欧元区的经济增长均会在-0.2%左右。

美国方面，经济指标呈现出明显分化，对于利率特别敏感的部门指标的回调已经非常明显。例如，美国房地产部门30年的按揭利率从此前低位的3%，到现在已超过了7%，其带来的直接后果是美国的住宅销售大幅放缓。目前的销售数据表明，住宅销售下降的程度已经回到2012年的低位。然而，美国家庭部门消费的能力还很坚挺，这是因为此前美国政府发放了很多家庭消费补贴，令住户部门有超额储蓄在银行账户里，为美国的消费部门提供了很强的支撑。

而美国去年12月份非农就业数据表明，12月美国新增超过22万个就业岗位，高于在新冠疫情发生之前的月度平均数。在这样的环境下，美联储很难迅速转向降息，因此笔者认为美国不会进入很严重的衰退。

欧洲方面，2022年欧洲经济的坚韧程度超过了普遍预期。回想去年年初在俄乌冲突爆发又趋向恶化之际，有很多关于整个欧洲出现能源危机的判断，但是这些判断到目前为止基本上没有真正发生，或者至少它发生的情形比大家预期的要缓和得多。

笔者认为这有几方面原因：一是欧洲在天然气的储备方面比之前预期得好，没有出现大规模天然气短缺的情况；二是各个国家的财政政策以及出台的救助政策，减低了家庭部门和企业部门在能源价格冲击面前的困境，财政政策起到了相当大的作用，特别是德国，德国基于能源的财政补助占GDP接近于7%-8%的水平，力度非常大。

总之，2022年欧洲经济增长比预期得要好。另一方面，在巨大的能源冲击面前欧洲将会面临更持久的通胀压力，这就使得欧洲央行可能要比美联储加息的时间更长。欧洲央行或将到今年5月停止加息，比美联储3月停止加息的预测稍晚一些。

放眼亚洲，经济展望更为乐观，特别是亚洲最大、全球第二大经济体——中国。笔者认为，今年中国的经济至少会出现温和反弹的情形，目前预测会反弹到4.5%，当然其中还存在很多不确定性，数字或高或低主要看复苏的速度，但无论如何，中国经济都将呈复苏态势。

中国经济可能在今年春节之后，即一季度季末出现比较明显的向上恢复态势。从全球的角度来看，中国经济(特别是消费)如果开始复苏，中国游客可以到世界其他地方的话，对全球经济会有几方面的影响：首先稳定全球供应链；其次在国际旅行恢复后，会对周边国家的经济起到正面的带动作用，比如日本、泰国等。

在亚洲其他国家和地区的经济展望方面，笔者认为，日本今年将维持温和扩张的态势，与去年一样保持1.5%左右的经济增速，相较于其他或将处于负增长的主要发达经济体，日本表现相对不错。

以韩国为代表的高新技术产品出口国家在短期内还会面临一些困难。原因主要是以出口为驱动的经济体，与全球的需求高度相关，特别是跟半导体的周期高度相关。半导体的周期可能尚未见底。

南亚和东南亚的一些国家经济的总体态势更加正面，例如印度，最近公布的2022年12月印度PMI创下自2020年下半年以来的新高。

关键词： 中国经济