从严执法震慑力将增强

“风平浪静好行船。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，只有从严执法提高震慑力，净化市场生态，保持市场运行总体稳定，全面注册制才能顺利推进。

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为增强从严执法震慑力，证监会稽查部门严厉打击各类证券期货违法行为，查办案件的总体数量已连续多年下降，证券违法成本显著提高，重大违法案件多发频发的态势得到有效遏制，市场生态全面优化，资本市场秩序明显改善。

业内人士预期，以全面注册制改革为契机，有关部门将进一步加大对财务造假、信息披露违法违规等行为的惩处力度。

最高人民法院院长周强近期明确，严厉打击干扰注册制改革的证券犯罪和违法违规行为，引导市场参与各方依法履职、归位尽责，有效保护合法权益，推动形成直接融资良好生态。

证监会始终强调从严执法，对违法违规行为的打击力度不断加强。“证监会稽查部门将坚持‘零容忍’工作方针，依法从严打击各类证券期货违法活动，加大违法成本，强化执法震慑，保护投资者合法权益，维护资本市场健康稳定发展。”证监会日前通报2022年案件办理情况时强调。

合力构建“大投保”格局

全面注册制下，主板市场投资者准入门槛相对较低，部分投资者识别风险、承担风险的能力较弱；IPO常态化背景下，投资者筛选优质股票的难度有所加大；加之中小投资者的风险承受能力和自我保护能力较低，投资者权益保护将更加重要。

“我国个人投资者数量超2亿，能否保护好投资者尤其是广大中小投资者的合法权益，是衡量注册制改革成功与否的一个关键标准。”李明良认为，应形成以风险匹配原则为基础、更加简明清晰的投资者准入体系，真正做到“将适当的产品提供给适当的投资者”。

专家认为，合理降低证券纠纷成本应提上日程。郑彧建议，应更加关注监管制度实施过程中的“成本-收益”分析，以“四两拨千斤”的方式，通过最小的监管成本实现最大的监管效用，要敢用、会用、善用行政执法当事人承诺制度。同时，通过推广小额速调机制及“示范判决+损失核定+纠纷调解”等一体调解机制，快速、便捷地解决投资者合理诉求。

加强投资者教育也是题中应有之义。“通过普及金融投资知识、加强投前风险测评、规范市场机构投资者教育、加强金融服务人员素质考核等措施，提高投资者金融素养，加强维权引导。”田轩说。

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