2月23日，普华永道发布《2022年中国企业并购市场回顾与2023年前瞻》（简称“报告”）。报告显示，2022年中国并购交易总额跌至4858亿美元，较2021年下降20%，其中私募股权基金交易金额连续第二年占比接近交易总额的一半。

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不过，普华永道中国并购咨询服务合伙人陈敏在接受《证券日报》记者采访时对今年并购市场给予了乐观预期。“虽然2022年国内并购交易持续下降，但我们观察到政府鼓励外商投资重点行业，以及自2022年11月开始，各地地方政府已积极‘出海’推行跨境投资和贸易发展计划，此举从长期来看将推动中国并购市场的回暖，我们相信投资者的信心将会逐步恢复，市场情绪也将得到改善。”

2022年并购以国企改革整合居多

报告显示，2022年中国并购交易总额跌至4858亿美元，是自2014年以来的最低水平。陈敏表示：“如果没有一些大型国企改革交易的积极影响，去年并购交易总额降幅将接近25%。”

据介绍，2022年中国并购市场发生了54宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），仅占历史年均水平的一半，其中与国企、国企改革相关的交易达35宗，相较2021年增加了13宗，交易总额为650亿美元。

“规模较大的交易更容易受到行业限制以及地缘政治和其他不确定性因素影响，这些原因共同导致了去年资本市场低迷，信心水平普遍较低的情况。”陈敏分析道。

从湖南省来看，2022年省内企业并购及投资已披露交易总额约617亿元，平均每笔交易的融资金额超3.5亿元。制造业作为湖南省的支柱产业，依然占据投资并购市场的头部位置，交易金额占比由2011年的20.11%上升至2022年的30.6%。医疗健康行业成为2022年湖南投资（000548）并购市场新星，金额占比由3.7%增长到25%。此外，以硬件及服务为主的IT及信息化行业占比迅速扩大增长到10.8%。

以老百姓为例，2022年公司历史上最大并购——16.37亿元收购湖南怀仁大健康产业发展有限公司71.9643%股权顺利落地，由此奠定了湖南省连锁药房门店数第一的龙头地位。一位长期跟踪老百姓的券商分析师在接受《证券日报》记者采访时表示：“去年并购交易市场较为低迷，为老百姓提供了逆势布局的良机。公司此次并购市盈率也低于同行水平，在市场低谷进行并购逆势扩张，使公司以较低成本进一步巩固了行业领跑优势。”

硬科技、绿色能源或成今年并购焦点

对于2023年中国并购市场的展望，陈敏认为，目前已出现多个积极因素，此前积压的并购需求或迎来反弹。

“具体来看，注册制实施后IPO市场可能更活跃，公开市场估值大幅上升将有利于并购交易市场的恢复，另外财务投资者的待投资金创新高，投资压力的释放也会有助于并购市场的回暖，更活跃的A股上市公司之间的并购交易，尤其是由国资推动和控制的上市公司交易等，这些因素都有望提升今年并购市场的活跃度。”陈敏说道。

而对于今年并购市场的热点赛道，普华永道中国长沙分所主管合伙人熊小年在接受《证券日报》记者采访时表示：“我们明显感觉到与新能源、大健康、硬科技、智能制造等相关的并购在今年受关注度大幅提高。从湖南去年的并购交易数据来看，硬件及服务为主的IT及信息化行业交易金额占比迅速扩大增长，由此可以看到资本在硬科技方面已经在先行布局。”

陈敏认为，全面注册制的落地实施对并购市场的回暖也有一定的促进作用。“全面注册制落地增加了资本市场的流动性，对有不同诉求的投资者提供了更多的投资渠道，优质企业也有望接触到更多的资本，获得更多的融资支持，随着二级市场的估值提升，并购市场的估值也有望水涨船高。”

而对于今年并购市场的交易总趋势，熊小年认为：“随着疫情防控政策的优化，预计今年并购交易市场将会有所起色，但市场的回暖是个循序渐进的过程，在众多不确定性因素的影响下还有可能在比较长的一段时间内来回波动。我们预计2023年中国并购交易在短期内将以国内交易为主导，海外并购交易在去年低基数基础上或将出现激增。”

关键词： 预计今年 普华永道